
2月6日财联社传来重磅消息,华泰证券最新研报直指光伏行业拐点已至!2025年因银价暴涨陷入集体亏损的光伏企业,2026年将全面迎来盈利修复,更有太空光伏这一“王炸”业态横空出世。光伏板块2月3日已现异动,光伏ETF(159864)单日大涨超4%,资金提前布局迹象明显。这波盈利修复是昙花一现吗?太空光伏到底是概念还是真机遇?普通投资者该如何把握?

先搞懂2026年光伏盈利修复的核心逻辑,三个关键点直击行业痛点,每一个都有实打实的落地支撑。第一个关键,2025年的亏损元凶正在消退。2025年国内白银价格疯涨超300%,峰值突破31000元/公斤,而N型TOPCon电池单瓦耗银量比传统P型高30%-40%,导致银浆成本占组件总成本比例飙升至16%-29%,直接超越硅料成为第一大成本项,通威股份、隆基绿能等龙头都没能幸免,出现巨额亏损。
但进入2026年,情况彻底反转。银价波动趋于平稳,更重要的是降银技术已经进入量产阶段,成本压力将大幅缓解。数据最有说服力,2025年7月以来N型复投料价格涨幅超50%,2026年初硅料价格基本触底,4.2万元/吨成为现金成本关键支撑位,下跌空间被封死,为盈利修复打下基础。
第二个关键,“以铜代银”技术全面落地,成为降本核心抓手。面对银价冲击,光伏行业早就开始布局贱金属替代,目前已经形成三条成熟路径,而且都进入了规模化应用阶段。华晟新能源的银包铜浆料实现GW级量产,银含量直接降至10%,降本幅度达30%-40%;爱旭股份10GW无银电镀铜产线稳定量产,单瓦物料成本降到5分以下;帝科股份高铜浆料规模化应用,银耗比传统银浆下降超50%。
华泰证券预测,2026年这些贱金属替代技术将全面渗透,直接削减组件最大成本项。隆基绿能等龙头企业计划2026年二季度实现白银替代产品量产,预计将推动组件单瓦成本下降0.02-0.05元,头部企业毛利率有望回升5-10个百分点,彻底扭转连续两年的亏损态势。
第三个关键,高功率产品升级打开溢价空间,行业告别低价内卷。以前光伏企业靠打价格战抢订单,结果是“涨价丢订单、不涨价亏成本”,现在终于转向质量与效率竞争。华能最新组件集采数据显示,新一代高功率组件占比已从42%升至58%,23%及以下低效产品招标全面取消。
预计2026年全球高功率产品市占率将逼近50%,这类产品不仅能提升电站发电效率,还能凭借技术壁垒获得阶段性溢价。而且N型技术渗透率稳步提升,颗粒硅有效产能预计从2025年120万吨提升至200-220万吨,TOPCon、BC等高效电池技术成为量产主流,技术优势转化为盈利优势。
除了短期盈利修复,华泰证券更看重太空光伏带来的长期机遇,这可能会彻底改变光伏行业的游戏规则。近期SpaceX宣布收购xAI,计划构建“太空-地面-算力”一体化生态,而光伏作为清洁能源核心供给端,将在其中扮演关键角色,万亿级新市场正在形成。
太空光伏到底强在哪?简单说就是“不受限制、效率翻倍”。地面光伏受昼夜、天气、地形影响太大,晚上不发电、阴雨天发电少,而太空光伏能24小时不间断发电,发电效率是地面的2-3倍,还能通过无线传输技术把电能输送到地面,完美匹配算力中心的持续能源需求。
更重要的是,国内光伏龙头企业已经具备跨界优势。它们在高效电池转换效率、组件轻量化设计、耐环境腐蚀等方面的长期研发积累,能直接迁移到太空光伏场景。比如地面高效TOPCon、HJT电池的光电转换技术,能满足太空环境对高功率密度的要求;组件封装工艺的优化经验,可适配太空的极端温度与辐射条件。
这意味着,光伏企业有望从地面能源供应商,转型为太空能源解决方案提供商,摆脱地面装机容量的物理限制。而且这一新赛道还会带动上下游协同创新,催生特种光伏材料、无线能量传输、太空部署运维等细分领域的发展,形成全新产业生态。
行业的积极变化已经得到资本市场认可。2月3日光伏ETF国泰(159864)涨超4%,资金进场迹象明显。从行业基本面来看,2026年光伏行业已告别粗放式增长,迈入质量与技术驱动的全新发展阶段,多重积极因素共同筑牢复苏基础。
需求端更是内外开花,国内“沙戈荒”风光基地、源网荷储一体化项目成为装机核心支撑,海外市场增量显著。印度、中东、拉美等新兴市场需求旺盛,仅印度2026年新增装机预计达50GW,同比增长25%,为中国光伏产品出口打开新空间。
政策层面也在加码支持,工信部将2026年定为光伏行业治理攻坚期,通过市场化调控与法治化手段推动落后产能退出,央企集采也设置更高的组件转换效率门槛。这将加速行业洗牌,缺乏技术的中小企业会逐步被淘汰,仅多晶硅环节预计CR5集中度将提升至85%以上,龙头企业的规模、技术与成本优势进一步凸显。
那么普通投资者该如何把握这双重机遇?短期可以关注三类企业:一是“以铜代银”技术领先的企业,如爱旭股份、帝科股份、华晟新能源,直接受益于成本下降;二是高功率组件龙头,如隆基绿能、通威股份,有望凭借产品溢价提升盈利;三是硅料价格企稳受益的企业,如协鑫科技、大全能源,成本支撑下盈利弹性大。
长期来看,太空光伏相关产业链值得重点布局:一是具备高效电池技术的龙头企业,如隆基绿能、晶科能源,技术积累深厚;二是组件轻量化、耐极端环境的相关企业,如福斯特、海优新材,在封装材料领域有优势;三是无线能量传输相关标的,如国电南瑞、许继电气,具备技术跨界潜力。
但投资也不能忽视风险。首先,技术替代进度可能不及预期,“以铜代银”大规模量产仍面临挑战;其次,行业竞争依然激烈,产品价格可能出现波动;最后,太空光伏目前仍处于早期阶段,商业化落地需要时间,存在不确定性。
操作上建议控制仓位,短期可以配置5-6成仓位参与盈利修复行情,长期可逢低布局太空光伏相关标的,设置15%的止损位,避免风险。关键观察指标有三个:一是组件单瓦成本是否降至1元/W以下,二是高功率组件市占率是否突破50%,三是太空光伏相关技术的商业化进展。
整体来看,2026年光伏行业将迎来“盈利修复+业态创新”的双重拐点,短期靠技术降本扭转亏损,长期靠太空光伏打开增长天花板。随着行业从“成本承压”向“高质量增长”转型,光伏板块的投资价值正在重估,值得投资者重点关注。
以上仅为个人观点,不构成投资建议,仅供参考。市场有风险,投资需谨慎。
话题:你觉得光伏行业的盈利修复能持续多久?太空光伏商业化落地还需要哪些条件?
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